<p>Absolwent Szkoły Głównej Handlowej w Warszawie na kierunku Finanse i bankowość. Posiada licencję Doradcy Inwestycyjnego nr 259.</p>
<p>Doświadczenie na rynku finansowym zdobywał jako analityk finansowy i zarządzający funduszami m. in. w Domu Maklerskim BOŚ S.A., w NORDEA PTE S.A. oraz PTE WARTA S.A. Pracował również jako doradca inwestycyjny klienta indywidualnego w Citibanku Handlowym S.A.</p>
<p>W BPS TFI jest odpowiedzialny za zarządzanie funduszami dłużnymi oraz częścią dłużną w funduszach mieszanych.</p>


Bartosz Stryjewski

Spokój na rynku długu - czy to już ?

W ostatnich dniach doszło do gwałtownych spadków rentowności na rynkach bazowych, a w ślad za nimi podążyły polskie skarbówki. Przyczyn wzrostu cen obligacji można doszukiwać się po pierwsze w globalnym wzroście awersji do ryzyka, a po drugie ostatnie wydarzenia w USA (bankructwo banku) pokazują negatywne skutki zdecydowanego zaostrzania polityki pieniężnej przez FED. Należy oczywiście w tym miejscu zaznaczyć, że wspomniany bank nie zdywersyfikował odpowiednio swojego portfela inwestycyjnego, co ostatecznie przyczyniło się do jego niewypłacalności. W konsekwencji spadły oczekiwania na podwyżki stóp procentowych w USA. Inwestorzy ograniczyli też oczekiwania w odniesieniu do EBC do podwyżek w łącznej skali między 125 a 150 pb. Ponadto wielu inwestorów grało na spadki cen obligacji, tj. posiadało pozycje krótkie na tym rynku. A zatem w momencie wzrostu cen, gracze mogą zostać zmuszeni do zamknięcia pozycji, co jeszcze potęguje ruch wzrostowy.

Upadek amerykańskiego banku powodem do wzrostu cen obligacji?

Od dłuższego czasu obserwujemy dynamiczne wzrosty cen obligacji (spadki rentowności) na świecie, a w szczególności w Polsce, gdzie rentowność 10-letnich obligacji skarbowych obniżyła się ze szczytów notowanych w październiku ubiegłego roku przekraczających 9{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7} do poziomu poniżej 6{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7} notowanych obecnie. Z kolei rentowność amerykańskich obligacji obniżyła się w tym okresie o ponad 1pp. Źródeł takiego optymizmu wśród inwestorów należy doszukiwać się przede wszystkim w obniżających się cenach surowców rolnych i energetycznych, a przede wszystkim cenach gazu w Europie i cenach frachtu na świecie, a także pogarszających się wskaźnikach wyprzedzających koniunktury, w szczególności w USA, co może zapowiadać recesję, a przynajmniej dekoniunkturę w największych światowych gospodarkach. Z kolei cena gazu w Europie notowanego na giełdzie TTF spadła ze swoich szczytów obserwowanych latem ub. r. na poziomie ponad 300euro za MWh, do nieco ponad 50eur notowanych obecnie. Uwzględniając w/w czynniki gracze rynkowi zakładają bardziej łagodną ścieżkę zacieśniania monetarnego w USA i Europie niż wynikałoby to z przekazu przedstawicieli tych banków. Przykładowo rynek instrumentów pochodnych w USA wycenia pierwszą obniżkę stóp procentowych już na początku przyszłego roku, a w Polsce do pierwszych obniżek stóp mogłoby dojść już pod koniec bieżącego roku. Wymienione powyżej zjawiska, a więc obniżająca się presja inflacyjna (dezinflacja), spadek tempa wzrostu gospodarczego oraz oczekiwane obniżki stóp procentowych tylko potwierdzają, że światowe gospodarki albo zmierzają albo już znalazły się na krawędzi recesji. Podtrzymujemy zatem nasze stanowisko, że wkroczyliśmy w fazę koniunktury, która najbardziej sprzyja inwestowaniu w fundusze dłuższe, o czym wspominaliśmy już w poprzednich komentarzach. Rynki obligacji albo znajdują się blisko dołka cenowego (to jest szczytu rentowności) albo już ten dołek mają za sobą. Ponadto, portfele dłużne większości funduszy charakteryzują się na tyle wysoką rentownością, która w istotny sposób zabezpiecza inwestycje przed potencjalną stratą, nawet w przypadku realizacji negatywnego scenariusza dla obligacji. Czynnikami ryzyka dla rynku długu pozostają niezmiennie eskalacja wojny za naszą wschodnią granicą oraz potencjalne postpandemiczne otwarcie chińskiej gospodarki. Oba te czynniki mogą przełożyć się na wzrost cen surowców energetycznych i rolnych, co prawdopodobnie odwróci tendencje dezinflacyjne w Europie.

Widmo recesji...napędza rynki!

<span style="font-size: 14px;">Obliczenia własne BPS TFI S.A. Prezentowane obliczenia mają charakter uproszczony, nie uwzględniają opłat manipulacyjnych oraz należnych podatków i nie stanowią prognozy oraz oferty doradztwa inwestycyjnego. Przedstawione szacunki oraz dotychczasowe wyniki subfunduszu nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Indywidualna stopa zwrotu zależy od dnia nabycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa subfunduszu, a także od wielkości pobranych opłat manipulacyjnych i wysokości należnego podatku. Subfundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik Funduszy musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Inwestorzy chcący skorzystać z oferowanych przez BPS TFI S.A. produktów, przed ich nabyciem, powinni zapoznać się z odpowiednimi dokumentami regulującymi zasady dokonywania inwestycji, w tym z prospektem informacyjnym, Kluczowymi Informacjami dla Inwestorów oraz Tabelą Opłat danego Funduszu dostępnymi na stronie internetowej www.bpstfi.pl, w siedzibie BPS TFI S.A. lub u Dystrybutorów.</span>

<hr />

<span style="font-size: 18px; color: #139472;">Rachunek nabyć Subfunduszu</span>
<span style="color: #60a008; font-size: 24px;">93 1050 0086 1000 0090 3005 8524</span>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Serwis transkacyjno-informacyjny (STI)</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[kup link="https://online.bpstfi.pl/basket/buy/1139"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Lista placówek Dystrybutorów</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[przycisk link="/punkty-obslugi"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

BPS FIO Konserwatywny (kat. A)

<span style="font-size: 14px;">Obliczenia własne BPS TFI S.A. Prezentowane obliczenia mają charakter uproszczony, nie uwzględniają opłat manipulacyjnych oraz należnych podatków i nie stanowią prognozy oraz oferty doradztwa inwestycyjnego. Przedstawione szacunki oraz dotychczasowe wyniki subfunduszu nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Indywidualna stopa zwrotu zależy od dnia nabycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa subfunduszu, a także od wielkości pobranych opłat manipulacyjnych i wysokości należnego podatku. Subfundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik Funduszy musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Inwestorzy chcący skorzystać z oferowanych przez BPS TFI S.A. produktów, przed ich nabyciem, powinni zapoznać się z odpowiednimi dokumentami regulującymi zasady dokonywania inwestycji, w tym z prospektem informacyjnym, Kluczowymi Informacjami dla Inwestorów oraz Tabelą Opłat danego Funduszu dostępnymi na stronie internetowej www.bpstfi.pl, w siedzibie BPS TFI S.A. lub u Dystrybutorów.</span>

<hr />

<span style="font-size: 18px; color: #139472;">Rachunek nabyć Subfunduszu</span>
<span style="color: #60a008; font-size: 24px;">06 1050 0086 1000 0090 3005 8441</span>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Serwis transkacyjno-informacyjny (STI)</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[kup link="https://online.bpstfi.pl/basket/buy/1143"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Lista placówek Dystrybutorów</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[przycisk link="/punkty-obslugi" text="Przejdź"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

BPS FIO Stabilnego Wzrostu (kat. A)

<span style="font-size: 14px;">Obliczenia własne BPS TFI S.A. Prezentowane obliczenia mają charakter uproszczony, nie uwzględniają opłat manipulacyjnych oraz należnych podatków i nie stanowią prognozy oraz oferty doradztwa inwestycyjnego. Przedstawione szacunki oraz dotychczasowe wyniki subfunduszu nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Indywidualna stopa zwrotu zależy od dnia nabycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa subfunduszu, a także od wielkości pobranych opłat manipulacyjnych i wysokości należnego podatku. Subfundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik Funduszy musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Inwestorzy chcący skorzystać z oferowanych przez BPS TFI S.A. produktów, przed ich nabyciem, powinni zapoznać się z odpowiednimi dokumentami regulującymi zasady dokonywania inwestycji, w tym z prospektem informacyjnym, Kluczowymi Informacjami dla Inwestorów oraz Tabelą Opłat danego Funduszu dostępnymi na stronie internetowej www.bpstfi.pl, w siedzibie BPS TFI S.A. lub u Dystrybutorów.</span>

<hr />

<span style="font-size: 18px; color: #139472;">Rachunek nabyć Subfunduszu</span>
<span style="font-size: 24px; color: #60a008;">63 1050 0086 1000 0090 3005 8482</span>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Serwis transkacyjno-informacyjny (STI)</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[kup link="https://online.bpstfi.pl/basket/buy/1140"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Lista placówek Dystrybutorów</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[przycisk link="/punkty-obslugi" text="Przejdź"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

BPS FIO Obligacji (kat. A)

<span style="font-size: 14px;">Obliczenia własne BPS TFI S.A. Prezentowane obliczenia mają charakter uproszczony, nie uwzględniają opłat manipulacyjnych oraz należnych podatków i nie stanowią prognozy oraz oferty doradztwa inwestycyjnego. Przedstawione szacunki oraz dotychczasowe wyniki subfunduszu nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Indywidualna stopa zwrotu zależy od dnia nabycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa subfunduszu, a także od wielkości pobranych opłat manipulacyjnych i wysokości należnego podatku. Subfundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik Funduszy musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Inwestorzy chcący skorzystać z oferowanych przez BPS TFI S.A. produktów, przed ich nabyciem, powinni zapoznać się z odpowiednimi dokumentami regulującymi zasady dokonywania inwestycji, w tym z prospektem informacyjnym, Kluczowymi Informacjami dla Inwestorów oraz Tabelą Opłat danego Funduszu dostępnymi na stronie internetowej www.bpstfi.pl, w siedzibie BPS TFI S.A. lub u Dystrybutorów.</span>

<hr />

<span style="font-size: 18px; color: #139472;">Rachunek nabyć Subfunduszu</span>
<span style="font-size: 24px; color: #60a008;">94 1050 0086 1000 0090 3005 8409</span>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Serwis transkacyjno-informacyjny (STI)</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[kup link="https://online.bpstfi.pl/basket/buy/1141"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Lista placówek Dystrybutorów</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[przycisk link="/punkty-obslugi" text="Przejdź"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

Profil inwestora

Poziom ryzyka

Minimalny rekomendowany okres inwestycji

Komentarze dotyczące funduszu

Dokumenty funduszu

FAQ